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疫情影响机械铸造业短期需求 期待政策利好加持

发布时间:2020-02-05 | 浏览次数:4909 | 来源:国际铸业网 | 作者:匿名 | 分享:
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  截至2月5日11时,新型冠状病毒肺炎国内确诊病例达24363例,疑似病例达23260例,多省市出台延迟复工政策,世界卫生组织1月31日将此次疫情定义为“国际关注的突发公共卫生事件”(PHEIC)。

  

  为了控制疫情,国家假日办延迟了假期,疫情严重的地方,甚至推迟到3月。中金公司研究部认为,这次疫情对机械铸造行业的内需和出口,短期会产生影响,但从中长期来看,建议关注中央可能出台的适度宽松的货币与财政政策,中长期仍看好具备国际竞争力、具有长期增长前景的装备制造龙头。

  

  “非典”复盘以及本次疫情影响的初步判断

  

  通过复盘2002年底至2003年的“非典”疫情,我们或可对本次疫情影响进行初步判断。

从2002年11月中旬出现首个非典案例,至2003年6月中旬:A股机械板块跌幅-0.2%,跑输上证指数7.2ppt,其中子板块中仪器仪表、自动化、煤炭装备等表现最弱,纺织服装设备、楼宇设备、磨具磨料、环保设备等表现好于行业平均;H股恒生工业指数上涨21.7%,跑赢恒生指数21.8ppt。

考虑到当前全国医疗水平的提升以及春节复工延迟等防疫措施得当,我们认为本次新冠肺炎疫情影响的持续时间可能更短,但短期(春节前后)对下游需求的影响或更大。

  

  图表:SARS期间A股机械子行业涨跌幅(%,2002.11.15.-2003.6.15.)

  

  资料来源:万得资讯,中金公司研究部

  

  疫情影响机械制造业的路径分析

  

  我们的电话调研显示,机械制造业普遍受到疫情造成生产、物流、促销、差旅四个方面的影响:

  

  1)复工延迟影响生产:大部分企业遵循地方政府安排,生产人员复工时间延迟至2月10日,部分疫情较重地区延迟更多(例如湖北省延迟至2月14日复工,温州市至2月17日);

  

  2)物流及运输影响发货:受物流运输公司复工缓慢影响,机械设备无法正常发货,我们预计将影响一季度收入确认;

  

  3)旺季展销会延迟:历年春节后为工程机械等周期品销售旺季,而今年展销会可能延迟或取消;

  

  4)异地差旅及海外业务受到负面影响:调研显示,出于安全考虑,企业销售人员国内差旅暂定,而1月底开始部分海外航班停飞,则影响海外销售与服务人员的差旅,不利于出口业务开展。

  

  贸易摩擦升温,削弱了年初以来减税降费的效果

  

  1月中采制造业PMI指数回落至50.0%的“荣枯线”水平,考虑到2月疫情影响更加明显,我们预计制造业PMI指数或进一步回落,通用/专用设备行业需求承压;从工程机械等受房地产、基建固定资产投资影响的行业角度,复工延迟导致的短期需求冲击同样存在,我们建议关注中央政府可能出台的适度宽松政策的对冲。

  

  关注相对防御性的板块,逢低吸纳优质个股

  

  结合2002~2003年非典疫情的演绎以及此次新冠疫情的发展,我们建议投资者关注:

1)终端需求受疫情影响稍弱的细分子领域如第三方检测、光伏电池片设备、口腔CT设备等防御性子板块;

2)优选具备核心护城河与国际竞争能力、具有长期增长潜力的装备制造龙头,可待风险释放后逢低吸纳。最后,我们提示位于湖北省等疫情较重地区的制造企业因复工较迟、物流不便,受到的短期冲击或更加明显。

  

               图表:疫情严重地区机械行业上市公司列表(截至2020.2.1.)


发布时间:2020-02-05 | 浏览次数:4909 | 来源:国际铸业网 | 作者:匿名 | 分享:
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